امروز زودتر، Coinbase از راه‌اندازی «وام‌های پشتیبانی شده با بیت‌کوین» با استفاده از Base، بلاک‌چین بومی خود، خبر داد. اما یک مشکل وجود دارد. (در واقع، دو مشکل.)

این وام‌ها نه با بیت‌کوین پشتیبانی می‌شوند و نه حتی در بلاک‌چین بیت‌کوین قرار دارند.

این ناامیدکننده است که در سال ۲۰۲۵، شرکت‌ها هنوز عمداً جزئیات کلیدی را نادیده می‌گیرند تا دارندگان بیت‌کوین را فریب دهند تا از نگهداری سکه‌های خود صرف‌نظر کنند.

اینجا حقیقت است: این وام‌ها با cbBTC پر شده‌اند، محصول بیت‌کوین بسته‌بندی شده Coinbase که برای رقابت با wBTC و tBTC طراحی شده است. این بیت‌کوین نیست. در حقیقت، می‌توان گفت که cbBTC از نظر مرکزی‌ترین در بین این توکن‌های BTC «بسته‌بندی شده» است. برای درک فرضیات اعتمادی مرتبط با BTC بسته‌بندی شده، این پست عالی از تیم لایه‌های بیت‌کوین را توصیه می‌کنم: تحلیل tBTC در برابر wBTC و cbBTC.

خلاصه آن این است:

“BTC که توکن cbBTC را پشتیبانی می‌کند در کیف‌پول‌های ذخیره نگهداری می‌شود که توسط Coinbase، یک تأمین‌کننده نگهدارنده متمرکز مستقر در ایالات متحده، مدیریت می‌شود. Coinbase وجوه پشتیبان cbBTC را در کیف‌پول‌های سرد در تعدادی از مکان‌های جغرافیایی توزیع‌شده نگه‌می‌دارد و همچنین بر روی وجوهی که نگهداری می‌کند، بیمه دارد.”

علاوه بر این، به جای صدور این وام‌ها در یک بلاک‌چین حتی به طور کم ارتباط با بیت‌کوین (مانند زنجیره‌های جانبی بیت‌کوین یا لایه‌های دوم آن)، Coinbase آنها را از طریق Morpho Labs، یک پلتفرم DeFi که بهترین توصیفش رقابتی با AAVE است، صادر می‌کند. در حالی که Morpho یک پلتفرم خوب مستقر است و من در امنیت آن شکی ندارم، اما هیچ ارتباطی با بیت‌کوین ندارد.

من، به شخصه، منتظر هستم که وام‌های واقعی پشتیبانی شده با بیت‌کوین بر روی خود شبکه بیت‌کوین صادر شود. بسیاری از تیم‌های لایه دوم به شدت در حال کار بر روی این امر هستند و تلاش می‌کنند فرضیات اعتماد را حداقل کنند یا حتی نیاز به پل‌زنی را به کلی از بین ببرند (مژده!).

اولاً، چرا به وام‌های پشتیبانی شده با بیت‌کوین در وهله اول نیاز داریم؟ به این موضوع توجه کنید: امروزه بسیاری از بیت‌کوینرها با مقررات مالیاتی سختگیرانه‌ای روبرو هستند که بار مالی سنگینی را بر دوش دارندگان بلندمدت می‌گذارند که بیت‌کوین خود را برای تأمین خریدهای مهم مانند خانه یا خودرو می‌فروشند. گرفتن وامی که با BTC پشتیبانی می‌شود به افراد این امکان را می‌دهد که از ایجاد این رویدادهای مالیاتی اجتناب کنند.

علاوه بر این، اکثر بیت‌کوینرها مطمئن هستند که قیمت بیت‌کوین در آینده به طرز قابل توجهی بالاتر از امروز خواهد بود. پس چرا کسی بخواهد دارایی با این پتانسیل بلندمدت امیدوارکننده را بفروشد؟ وام‌های پشتیبانی شده با بیت‌کوین به دارنده‌ها این امکان را می‌دهند که از افزایش قیمت بیت‌کوین بهره‌مند شوند در حالی که به نقدینگی مورد نیاز برای تأمین نیازهای مالی زندگی دسترسی دارند.

در بازار امروز، گزینه‌ها برای وام‌دهی پشتیبانی شده با بیت‌کوین محدود است. شما یا باید به شرکت‌های متمرکز (مانند تیم معتبر Unchained) اتکا کنید یا به پروتکل‌های «DeFi» روی بیاورید که خودشان معمولاً متمرکز هستند و در برخی موارد، از گزینه‌های متمرکز مانند Unchained، پرخطرتر هستند. با این حال، در حال حاضر هیچ راه‌حل واقعاً بومی بیت‌کوین وجود ندارد—هیچ گزینه‌ای برای بیت‌کوینرها برای حفظ نگهداری سکه‌های خود در حالی که به وام‌ها دسترسی دارند.

برخی از شرکت‌ها، مانند Lava.xyz، شروع به پرداختن به این خلا کرده‌اند. با این حال، سهم بازار آنها همچنان بخش کوچکی از حجم‌هایی است که توسط پلتفرم‌های فعلی DeFi اداره می‌شود. (به Lava توجه کنید—آنها در سال ۲۰۲۵ در شرف ایجاد تغییرات اساسی هستند!)

یک نقل‌قول از اعلامیه اصلی برای من برجسته بود:

“ادغام وام‌های پشتیبانی شده با بیت‌کوین در Coinbase ‘TradFi در جلو، DeFi در عقب’ است” گفت Max Branzburg، معاون رئیس محصولات Coinbase، در بیانیه‌ای به The Block.

بیایید این را آنطور که واقعا هست بنامیم: متمرکز در جلو و متمرکز در عقب.

وقت آن است که این پیشنهادات گمراه‌کننده را پشت سر بگذاریم و واقعاً مالیات بیت‌کوین (BTCfi) را به کاربران ارائه دهیم—نه فقط کلمات بازاریابی و نیمه‌حقایق.

به جای گفتن: وام‌های پشتیبانی شده با بیت‌کوین روی زنجیره، بگوییم: وام‌های مشتق شده با پشتیبانی multisig در یک زنجیره متمرکز.

این مقاله یک دیدگاه است. نظرات بیان شده کاملاً نظر نویسنده است و لزوماً نمایانگر نظرات BTC Inc یا Bitcoin Magazine نیست.

مقالاتی که من می‌نویسم ممکن است موضوعات یا شرکت‌هایی را مورد بحث قرار دهد که بخشی از پرتفوی سرمایه‌گذاری شرکت من هستند (مدیریت UTXO). نظرات بیان شده صرفاً متعلق به من است و نمایانگر نظرات کارفرما یا وابستگان آن نیست. من هیچ پاداش مالی برای این دیدگاه‌ها دریافت نمی‌کنم. خوانندگان نباید این محتوا را به عنوان مشاوره مالی یا تأییدی بر هر شرکت یا سرمایه‌گذاری خاص در نظر بگیرند. همیشه قبل از اتخاذ تصمیم‌های مالی، تحقیقات خود را انجام دهید.