قیمت اتریوم (ETH) در بازه زمانی از ۲۶ مارس تا ۲۸ مارس، ۹.۳ درصد کاهش یافت و برای اولین بار در دو هفته اخیر به سطح ۱,۸۶۰ دلار رسید. این اصلاح قیمت منجر به liquidations بیش از ۱۱۴ میلیون دلار در معاملات فیوچرز اهرمی ETH شد و باعث کاهش پرمیوم نسبت به بازار اسپات عادی به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک سال اخیر گردید.

برخی از معامله‌گران معتقدند که کاهش شدید پرمیوم فیوچرز ETH یک علامت قعر است، اما بیایید به داده‌ها نگاه دقیق‌تری داشته باشیم تا ببینیم آیا این برداشت منطقی است یا خیر.

فیوچرز ماهانه اتریوم معمولاً بالاتر از قیمت اسپات عادی معامله می‌شوند چرا که فروشندگان برای دوره تسویه طولانی‌تر درخواست جبران هزینه دارند. یک پرمیوم سالانه ۵ تا ۱۰ درصد معمولاً نشان‌دهنده بازارهای خنثی است، که هزینه فرصت و ریسک صرافی‌ها را منعکس می‌کند. با این حال، فیوچرز ETH در تاریخ ۸ مارس به زیر این آستانه سقوط کرد که ناشی از اصلاح قیمت ۲۴ درصدی در دو هفته قبلی بود.

پرمیوم فعلی ۲ درصدی فیوچرز ETH نشان‌دهنده عدم تقاضا برای خریدهای اهرمی است، اما این معیار تحت تأثیر حرکات قیمتی اخیر قرار دارد. به عنوان مثال، در تاریخ ۱۰ اکتبر ۲۰۲۴، پرمیوم فیوچرز ETH به ۲.۶ درصد کاهش یافت پس از یک اصلاح قیمت ۱۴ درصدی در دو هفته، اما این شاخص به ۷ درصد افزایش یافت هنگامی‌که ETH بیشتر از زیان خود را جبران کرد. اساساً، پرمیوم فیوچرز به ندرت تغییرات در روند قیمت اسپات را نشان می‌دهد.

ترس نهنگ‌ها از ادامه کاهش قیمت اتریوم

برای تعیین اینکه آیا نهنگ‌ها از اتریوم بی‌علاقه شده‌اند، مهم است که ببینیم بازار چگونه گزینه‌های پوستی (فروش) را نسبت به گزینه‌های کال (خرید) قیمت‌گذاری می‌کند. وقتی معامله‌گران انتظار روند نزولی دارند، معیار انحراف دلتا ۲۵ درصد بالاتر از ۶ درصد می‌رود که نشان‌دهنده تقاضای بالاتر برای استراتژی‌های پوشش ریسک است. برعکس، دوره‌های صعودی معمولاً انحراف را به زیر -۶ درصد می‌برند.

در حال حاضر، با ۷ درصد، انحراف دلتا ۲۵ درصدی گزینه‌های ETH نشان می‌دهد که درمیان معامله‌گران حرفه‌ای عدم اعتبار وجود دارد که احتمال ادامه حرکت نزولی را افزایش می‌دهد.

از دیدگاه بازار مشتقات، نشانه‌ای از این نیست که اصلاح قیمت اخیر ETH به کف خود رسیده باشد. اساساً، سرمایه‌گذاران مطمئن نیستند که حمایت ۱,۸۰۰ دلار پایدار باشد.

برخی تحلیلگران بر این باورند که کاهش فعالیت در شبکه اتریوم دلیل اصلی کاهش جذابیت ETH است، در حالی که دیگران اعتقاد دارند که تغییر به سمت مقیاس‌پذیری لایه دوم به طور قابل توجهی پتانسیل هزینه‌های زنجیره‌ای اصلی را کاهش داده است. با توجه به نیاز به جبران احرازکنندگان شبکه، عدم ورود سرمایه نیاز به صدور بیشتر ETH را ایجاب می‌کند که تأثیر منفی بر بازده خالص از استیکینگ بومی خواهد داشت.

شبکه اتریوم در رقابت شدید است

تلاش برای شناسایی دلایل انگیزه فروشندگان بی‌فایده است، به‌ویژه وقتی که به رقابت‌پذیری اتریوم توجه می‌کنیم که از بلاک‌چین‌هایی مانند BNB Chain و سولانا فراتر رفته و به شبکه‌هایی که برای چالش‌های خاص طراحی شده‌اند، گسترش یافته است. به عنوان مثال، Hyperliquid، که بر روی دارایی‌های مصنوعی و معاملات دائمی متمرکز است و Berachain، که به نظر می‌رسد برای دارایی‌های استیک شده در استخرهای نقدینگی متقابل مناسب‌تر است.

مربوط: زمانبندی: توکن جلی بعد از آسیب‌پذیری ۶ میلیون دلاری در Hyperliquid به مشکل برخورد

موفقیت برخی از برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) ممکن است ضربه نهایی به اتریوم باشد. به عنوان مثال، Ethena، پروتکل دلار مصنوعی بر روی اتریوم، در حال گذر به بلاک‌چین لایه اول خود است. این پروژه که در حال حاضر ۵.۳ میلیارد دلار ارزش قفل شده (TVL) دارد، ۱۰۰ میلیون دلار در دسامبر ۲۰۲۴ برای حمایت از این انتقال جمع آوری کرده است.

اما ممکن است زود باشد که بگوییم قیمت ETH به کاهش خود ادامه خواهد داد، زیرا یک به‌روزرسانی بزرگ پروتکل تنها چند هفته دیگر در راه است. سرمایه‌گذاران باید به دقت مزایای عملی به‌روزرسانی Pectra اتریوم را رصد کنند، به‌ویژه در مورد هزینه‌های لایه پایه و قابلیت استفاده کلی برای کاربر عادی. تا آن زمان، شانس‌های ETH برای outperform کردن بازار آلت‌کویین‌ها کم به نظر می‌رسد.

این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی عمومی نوشته شده است و به عنوان مشاوره حقوقی یا سرمایه‌گذاری در نظر گرفته نشده است و نباید به این صورت تلقی گردد. نظرات، افکار و دیدگاه‌های مطرح شده در اینجا تنها متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس‌کننده یا نماینده نظرات و دیدگاه‌های Cointelegraph نیست.