تحصیلات دانشگاهی معمولاً بهترین راه برای دست‌یابی به درآمدهای بالاتر در طول زندگی و آزادی مالی محسوب می‌شود. درآمدهای واقعی به این موضوع صحه می‌گذارند. افراد با مدرک چهار ساله، در طول زندگی خود به مراتب بیش از کسانی که مدرک ندارند، درآمد کسب می‌کنند—بر اساس این مطالعه که توسط بانک مرکزی ایالات متحده در سانفرانسیسکو انجام شده، تقریباً ۷۵% بیشتر. اما این مسیر باید در برابر گزینه‌های جایگزین ارزیابی شود. بیتکوین نیز سرمایه‌گذاری عالی است، با میانگین نرخ رشد سالانه مرکب (CAGR) 71% در دهه اخیر. این مسیر رشد بیتکوین، راهی جایگزین برای آزادی مالی ایجاد کرده است. اگر ما به جای صرف زمان و شهریه دانشگاه، در بیتکوین سرمایه‌گذاری کنیم، کدام گزینه در طول حرفه بیشتر به بار خواهد نشست؟
ارزش‌گذاری تحصیلات دانشگاهی
هزینه تحصیلات دانشگاهی به طرز چشمگیری از نرخ تورم پیشی گرفته است، به طوری که شهریه در ۴۰ سال گذشته بیش از ۲۵۰% در دولارهای تنظیم‌شده بر اساس تورم افزایش یافته و در اصطلاح نامی ۸۳۰% افزایش داشته است. علاوه بر این، بسیاری از ناظران ادعا می‌کنند که دانشگاه‌ها در طول زمان به جای تمرکز بر کاوش آزاد و تفریح دانشجویان، به سمت سیاسی‌شدن و کنترل سخنرانی رفته‌اند و کیفیت آموزشی را زیر سوال برده‌اند، که باعث شده بسیاری از والدین نسبت به این سرمایه‌گذاری سؤال کنند. والدین و دانشجویان به درستی اکنون می‌پرسند آیا دانشگاه ارزش سرمایه‌گذاری را دارد. اعتماد به آموزش عالی به طور چشمگیری از ۵۷% در سال ۲۰۱۵ به ۳۶% در سال ۲۰۲۳ کاهش یافته است. دانشجویان در حال انتخاب گزینه‌های دیگر هستند؛ نرخ ثبت‌نام در کالج در ایالات متحده برای فارغ‌التحصیلان دبیرستانی جدید از بالاترین سطح ۷۰% در سال ۲۰۰۹ به ۶۱% در سال ۲۰۲۳ کاهش یافته است. والدین و دانشجویان به دنبال گزینه‌های دیگر هستند.
حتی حقه ۷۵% مزایای حقوق کالج نیز گمراه‌کننده است. واقعیت این است که گروهی از دانشجویانی که موفق به دریافت مدرک چهار ساله می‌شوند، معمولاً از نظر هوش و سخت‌کوشی نسبت به کسانی که بلافاصله بعد از دبیرستان به کار می‌روند، برتری دارند. این عدد به ما نمی‌گوید مزیت فردی برای دانش‌آموزی که می‌تواند مدرک چهار ساله بگیرد اما انتخاب نمی‌کند، چقدر خواهد بود.
در کتاب خود با عنوان The Case Against Education، برایان کاپلان بر این نکته تأکید می‌کند که مزیت حقوقی کالج به طور قابل توجهی زمانی که به یک دانشجو فردی به جای کل گروه توجه می‌شود، کاهش می‌یابد. تجزیه و تحلیل داده‌های گسترده او نشان می‌دهد که مزیت حقوقی کالج به نصف کاهش می‌یابد وقتی یک دانشجوی فردی با مهارت‌های مشابه در دبیرستان و کالج جدا شود. به عبارت دیگر، مزیت حقوقی کالج برای یک فرد به مراتب نزدیک‌تر به ۳۸% است. همان فردی که بدون مدرک در طول زندگی خود $1M درآمد خواهد داشت، با مدرک انتظار می‌رود $۱.38M درآمد داشته باشد.
حتی این تنظیم نیز ارزش افزوده کالج را بیش از حد برآورد می‌کند، جایی که کاپلان محاسبه می‌کند که تقریباً ۸۰% از ارزش افزوده فقط نشانه‌گذاری است—شواهدی به کارفرمایان که این دانشجو از نوع دانشجویی است که ویژگی‌های لازم برای دریافت مدرک چهار ساله و موفقیت در محیط کار را دارد. تنها ۲۰% واقعاً ارزش افزوده ناشی از آموزش است.
علاوه بر هزینه دانشگاه و افزایش‌های نسبتاً کم، دانشجویان چهار سال از درآمد از دست رفته خود را در دوران تحصیل قربانی می‌کنند. این چهار سال می‌توانست نه تنها در کسب درآمد بلکه در کسب مهارت‌های ارزشمند سرمایه‌گذاری شود که آنها را در بازار کار بعد از چهار سال رقابتی‌تر و مفیدتر می‌کند.
ارزش‌گذاری سرمایه‌گذاری در بیتکوین
بیتکوین نمایانگر یک کلاس دارایی کاملاً جدید است—یک دارایی دیجیتال که عرضه آن صرف‌نظر از تقاضا به شدت نایاب باقی می‌ماند. از آنجا که دولت‌ها نشان‌دهنده ناتوانی کامل در رد قرض و چاپ پول جدید هستند، هم سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و هم افراد عادی به دنبال یک دارایی هستند که توسط هیچ فرد، دولت یا بانکی نتواند تحت تأثیر قرار گیرد. در حالی که جهان در حال آشنا شدن با بیتکوین و افزودن آن به دارایی‌های خود است، نایابی مطلق به این معنی است که قیمت بیتکوین فقط می‌تواند در بلندمدت افزایش یابد. این موضوع در بازده‌های برتر بیتکوین در طول عمر آن که در ۱۱ از ۱۴ سال هر دسته دارایی رایج دیگری را پشت سر گذاشته، واضح است. CAGR 71% بیتکوین در دهه گذشته به طور چشمگیری بیشتر از ۱۱% است که S&P 500 در همین مدت به بار آورده است.
بیتکوین از نظر نایابی، قابلیت حمل و قابلیت تأیید، برتر از طلا است. هزینه مالکیت آن بسیار پایین و ریسک قضائی کمی دارد. این دارایی نسبت به سایر دارایی‌ها مصونیت محسوسی در برابر ریسک‌های قانونی دارد. خصوصیات بیتکوین به شدت نشان می‌دهد که به طور قابل توجهی میزان ذخیره ارزش موجود طلا، اوراق قرضه، املاک و مستغلات و سهام را کاهش خواهد داد.
مایکل سیلور اخیراً پیش‌بینی قیمت ۲۱ سالهای برای بیتکوین منتشر کرده است. سناریوی خرسی او CAGR 21% را تخمین‌زده و سناریوی پایه ۲۹% و سناریوی صعودی ۳۷% می‌باشد. اگر بیتکوین این گونه برگرداندی داشته باشد، دانشجویان و والدین باید این گزینه را به دقت بررسی کنند قبل از اینکه شهریه را upfront سرمایه‌گذاری کنند و چهار سال درآمد و مهارت‌های عملی را از دست دهند.
مدل قیمت دیگری، مدل قدرت-قانونی که توسط @Giovann35084111 و دیگران ترویج یافته، وفاداری قابل توجهی به قیمت در طول تاریخ بیتکوین نشان داده است. این مدل پیش‌بینی می‌کند که رشد سریع‌تری در اوایل با بازدهی تدریجی کاهش می‌یابد به همان اندازه که بیتکوین به بلوغ می‌رسد. این فرض می‌کند که قیمت بیتکوین به طور متوسط متناسب با زمان به ششمین توان می‌رسد، جایی که زمان به کل زمان از بلاک ژنESIS اشاره دارد. این مدل پیش‌بینی می‌کند که در سال آینده CAGR حدود ۴۵% خواهد بود و به تدریج به حدود ۲۵% در ده سال آینده می‌رسد.
مقایسه دو گزینه
ما به هر دو گزینه به عنوان سرمایه‌گذاری در سرمایه نگاه می‌کنیم—تحصیلات دانشگاهی به عنوان سرمایه‌گذاری در سرمایه انسانی و بیتکوین به عنوان سرمایه‌گذاری در یک دارایی سرمایه‌ای با رشد.
هزینه تحصیلات دانشگاهی شامل هزینه‌های مستقیم و هزینه‌های فرصت‌طلب می‌شود: ۱) پرداخت چهار سال شهریه دانشگاه و ۲) از دست دادن چهار سال درآمد و تجربه شغلی ارزشمند. دستاورد مورد انتظار یک مزیت حقوقی ۳۸% در طول حرفه است. گزینه جایگزینی که در اینجا در نظر می‌گیریم، سرمایه‌گذاری در بیتکوین است که از روز اول وجوهی که برای شهریه پس‌انداز می‌شد، سرمایه‌گذاری می‌کند. علاوه بر این، ما فرض می‌کنیم که والدین در هر دو سناریو هزینه‌های زندگی را برای چهار سال پرداخت می‌کنند. بنابراین، هزینه‌های زندگی به هزینه گزینه دانشگاه اضافه نمی‌شود و از درآمد غیر دانشگاهی کسر نمی‌شود. به جای آن، تمام حقوق خالص برای خرید بیتکوین در پایان هر سال در چهار سالی که والدین در غیر این صورت دانشجویی را در دانشگاه حمایت می‌کردند، استفاده می‌شود.
ما در هر دو سناریو فرض می‌کنیم که حقوق به طور سالانه ۳% افزایش می‌یابد. این به منظور محاسبه نرخ تورم و همچنین رشد واقعی است. مقادیر و مدل‌های دلار فرض می‌شوند که به‌طور نامی هستند و برای تورم تنظیم نمی‌شوند. از آنجا که ما دو سناریو را در یک بازه زمانی مشابه مقایسه می‌کنیم، سطح دقیق تورم تأثیر بسیار کمی بر عملکرد نسبی دو گزینه دارد.
شهریه در بین دسته‌های دانشگاهی به طرز چشمگیری متفاوت است. برای سال ۲۰۲۴-۲۰۲۵، میانگین شهریه دانشگاه دولتی در ایالت خود در ایالات متحده ۱۱ هزار دلار در سال است. شهریه خارج از ایالت ۲۵ هزار دلار در سال می‌باشد. دانشجویانی که به کالج خصوصی می‌روند، ۴۴ هزار دلار در سال پرداخت خواهند کرد. و شهریه دانشگاه‌های لیگ آیوی ۶۵ هزار دلار در سال خواهد بود. کالج‌های جامعه کمتر از دانشگاه‌های چهار ساله هزینه دارند. علاوه بر این، برخی از دانشجویان واجد شرایط بورسیه‌ها و سایر کمک‌های مالی خواهند بود. و برخی ممکن است در جاهایی زندگی کنند که شهریه رایگان است (خب—پرداخت شده توسط چاپ بیشتر پول فیات).
بیایید دو حالت را در نظر بگیریم—یک دانشگاه دولتی داخل ایالت و شهریه رایگان. ما فرض می‌کنیم در گزینه بیتکوین که مبلغ سالانه شهریه برای خرید سالانه بیتکوین به عنوان نوعی میانگین هزینه دلار استفاده می‌شود تا ریسک زمان ورود به بازار را توزیع کند.
برای مدل قیمت بیتکوین، ما دو سناریو را در نظر می‌گیریم: سناریوی خرسی سیلور (CAGR 21%) و مدل قدرت-قانونی که با بازده بالاتری شروع می‌شود و به تدریج با گذشت زمان کاهش می‌یابد، مطابق منحنی قدرت-قانونی تاریخی خود.
ما نتایج را در یک دوره ۴۰ ساله (۴ سال دانشگاه + ۳۶ سال کار برای سناریوی دانشگاه) مقایسه می‌کنیم. ما فرض می‌کنیم که درآمد پایه غیرکالجی ۳۰ هزار دلار در سال است و مزایای سالانه کالج به گونه‌ای محاسبه می‌شود که کل مزیت زندگی ۳۸% باشد. ما فرض می‌کنیم که مسیر غیرکالجی، بیتکوین خریداری‌شده با پول شهریه و چهار سال اول درآمد خالص را پس‌انداز می‌کند و پس از آن چیزی وجود ندارد. مسیر کالج، بیتکوین را با مزیت حقوق کالج هر سال خریداری می‌کند و از همان حقوق خالصی که مسیر غیرکالجی خواهد داشت، استفاده می‌کند.
در هر نمودار، ما سه مقدار را در طول زمان نشان می‌دهیم:
- سرمایه‌گذاری‌های غیرکالجی: ارزش دلاری بیتکوین از خریدهایی که از شهریه پس‌انداز شده و درآمد حاصل در چهار سال اول انجام شده است.
- سرمایه‌گذاری‌های کالجی: ارزش دلاری بیتکوین از خریدهایی که از مزیت حقوق کالج هر سال انجام شده است.
- پس‌انداز مزایای کالج: ارزش دلاری پس‌اندازهای انباشته‌شده از مزیت حقوق کالج (که در بیتکوین سرمایه‌گذاری نشده است).
برای اینکه گزینه کالج بهترین نتیجه را داشته باشد، فرض می‌کنیم که مزیت حقوق کالج نیز هر سال در بیتکوین سرمایه‌گذاری می‌شود.
نتایج
حتی در سناریوی خرسی سیلور (CAGR 21%)، سرمایه‌گذاری پول شهریه و چهار سال اول درآمد در بیتکوین به مراتب از مزیت حقوق کالج در طول یک حرفه بهتر عمل می‌کند. مزیت حقوق کالج حتی پس از ۴۰ سال نیز به عقب نمی‌افتد. به دلیل سرمایه‌گذاری در بیتکوین در هر دو سناریو، هر دو گزینه به طور بسیار جذابی هستند. اگر آزادی مالی را داشتن ۵ میلیون دلار پس‌انداز بیتکوین تعریف کنیم، مسیر غیرکالجی در ۲۰ سال و مسیر کالج در ۲۵ سال به این هدف می‌رسد. به عنوان مقایسه، تنها پس‌انداز مزیت کالج در پول فیات بدون سرمایه‌گذاری در بیتکوین، استراتژی ناموفق و فاجعه‌باری است که به کمتر از ۱/۲۰۰ مسیر غیرکالجی و حدود ۱/۱۰۰ مسیر کالج با سرمایه‌گذاری بیتکوین بازمی‌گردد.
حال فرض کنید دانشجوی شما شهریه رایگان دریافت کند، چه از طریق یک بورسیه یا شهریه یارانه‌ای دولتی. در این صورت، تنها مزیت مسیر غیرکالجی ذخیره چهار سال درآمد است، قبل از اینکه به همان سطح با مسیر کالج برسد.
نتایج نشان می‌دهد که حتی در این مورد، مسیر غیرکالجی به دلیل امکان سرمایه‌گذاری چهار سال حقوق به سادگی بازده بهتری خواهد داشت، به جای اینکه چهار سال مزیت حقوق را به خاطر تأخیر در دریافت آن از دست بدهد.
اگر مدل قدرت‌قانونی بیتکوین به تطابق با افزایش قیمت‌های بیتکوین ادامه دهد، گزینه‌های دانشگاه دولتی و شهریه رایگان چگونه خواهد بود؟
در این حال، مسیر غیرکالجی به طور چشمگیری بهتر از مسیر کالج عمل می‌کند، چه شهریه رایگان باشد و چه نباشد. گزینه دانشگاه دولتی با مدل قدرت‌قانونی تنها در ۱۵ سال از دبیرستان به آزادی مالی ($5M) می‌رسد—در سن ۳۳ سالگی.
سناریوهای دیگر
چه اتفاقی می‌افتد اگر این سناریوها برای عملکرد بیتکوین بیش از حد خوش‌بینانه باشند؟ اگر ما CAGR بیتکوین را برای گزینه دانشگاه دولتی به ۱۰% کاهش دهیم، دو سناریو به نوعی به تعادل می‌رسند. اگر به ۵% CAGR کاهش یابد، هنوز هم ۱۸ سال طول می‌کشد تا مسیر کالج نسبت به مسیر غیرکالجی به نتیجه برسد.
اگر مسیر کالج دانشجو را برای یک حرفه پردرآمدتر—مانند مهندسی، پزشکی یا حقوق—آماده کند، جایی که مسیر کالج ممکن است تنها گزینه برای آن مشاغل باشد و مزیت حقوق آن ممکن است بسیار بالاتر باشد؟ در مورد یک دانشگاه دولتی با CAGR 21% برای بیتکوین، مزیت باید ۱۱۳% باشد تا به نقطه تعادل در طول یک حرفه ۴۰ ساله برسد.
این تمام داستان نیست. پزشکی و حقوق به سالهای بیشتری از تأخیر در درآمد و شهریه بیشتری نسبت به یک مدرک چهار ساله نیاز دارد. با فرض هشت سال تأخیر در درآمد و هشت سال شهریه دانشگاه دولتی (که مطمئناً یک برآورد کم برای شهریه پزشکی یا حقوق است)، مزیت حقوقی باید به ۳۰۰% برسد تا تنها به نقطه تعادل دست یابد. مهندسی به نظر می‌رسد که نقطه شیرین اینجا است—آماده‌سازی برای یک حرفه حرفه‌ای در چهار سال با مزایای حقوقی بالاتر از متوسط. اما حتی در اینجا، مزیت تعادلی مورد نیاز ۱۱۳% نیز یک درخواست بالا تلقی می‌شود.
اگر مایل به بررسی سناریوهای دیگر هستید، در اینجا یک Google Sheet وجود دارد که می‌توانید با پارامترها آزمایش کنید و حتی نگاهی به فرمول‌هایی که برای ایجاد این محاسبات استفاده کرده‌ام، بیندازید.
ملاحظات گسترده‌تر
این تحلیل به طور اختصاصی بر روی پرداخت مالی یک سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای متمرکز است. این موضوع نسبت به رضایت شخصی ناشی از مسیرهای جایگزین، انگیزه، مزایای شبکه‌سازی دانشگاه، تجربه رشد فردی در دانشگاه در مقابل کار مستقیم از دبیرستان و بسیاری از عوامل دیگر بی‌توجه است. همچنین پتانسیل نوسانات بیتکوین، اعم از عدم قطعیت یا استرس اضافی ناشی از چرخ‌دنده بیتکوین را نیز در نظر نمی‌گیرد.
اگر فرضیه درباره افزایش قیمت بیتکوین به هر اندازه‌ای نزدیک به واقعیت باشد، این یافته‌ها نشان می‌دهد که یک مسیر غیر دانشگاهی با استراتژی پس‌انداز بیتکوین احتمالاً از نظر مالی نسبت به مسیر تحصیلات دانشگاهی حتی با استراتژی پس‌انداز بیتکوین، جذاب‌تر خواهد بود. این نتیجه دانش‌آموزان و والدین را آزاد می‌کند تا به گزینه‌های دیگر که ممکن است با شخصیت، ارزش‌ها و اهداف آنها مطابقت داشته باشد، توجه بیشتری داشته باشند. بیتکوین نه تنها راهی برای آزادی مالی ارائه می‌دهد بلکه راهی برای آزادی بیشتر در انتخاب مشاغل با کمترین محدودیت‌های مالی یا آکادمیک است.
این یک پست مهمان از طرف استن ریوز است. نظرات ابراز شده کاملاً مربوط به خود او است و لزوماً منعکس کننده نظرات BTC Inc یا مجله بیتکوین نیست.
